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股指期貨多頭配置價值凸顯

來源:中國證券報 2019-09-30 06:44:59

  9月份以來,三大股指期貨主力連續合約聯動上漲,IF、IH、IC主力連續合約分別收漲1.69%、2.5%、2.46%。分析人士表示,9月份以來,宏觀政策加強逆周期調節,年內第二次全面降準落地,宏觀擾動事件出現階段性緩和,恢復貿易談判,風險偏好開始修復。進入四季度,隨著穩增長政策的持續發力,經濟增速有望回暖,企業盈利將繼續改善,股指中期反彈有望延續。

  三大期指月線聯動上漲

  9月份以來,三大股指期貨主力連續合約聯動上漲,截至9月17日收盤,滬深300期指IF、上證50期指IH、中證500期指IC主力連續合約分別收漲1.69%、2.5%、2.46%。

  新紀元期貨宏觀分析師程偉近日表示,9月份以來,宏觀政策加強逆周期調節,年內第二次全面降準落地,宏觀擾動事件出現階段性緩和,恢復貿易談判,風險偏好開始修復。

  從基本面運行邏輯方面來看,程偉表示,其一,中國8月固定資產投資、工業增加值和消費增速繼續回落,進出口增速雙雙下滑,金融數據弱于預期,暗示三季度經濟下行壓力加大,宏觀政策仍需加強逆周期調節。積極的財政政策將加碼發力,重點是落實落細減稅降費和加大基礎設施補短板力度,明年新增地方專項債額度將于四季度提前下達,財政支出有望加快。隨著穩增長政策的逐步落實,經濟悲觀預期將逐漸修復,企業盈利有望繼續改善。

  其二,央行貨幣政策轉向邊際寬松,9月初迎來年內第二次全面降準,未來不排除結構性降息的可能,分母端有利于提升股指的估值水平。

  其三,影響風險偏好因素總體偏多,有利因素在于,宏觀擾動事件出現階段性緩和,宏觀政策逆周期調節加碼,全球央行開啟新一輪降息周期;不利因素在于,美聯儲“鷹派”降息,短期將抑制風險偏好。

  鑒于上述分析,程偉認為,進入四季度,隨著穩增長政策效果的顯現,經濟增速有望回暖,企業盈利將繼續改善,股指中期反彈有望延續。

  多重利好加持

  除了基本面因素外,資金面和技術面亦支撐股指中期的反彈走勢。

  從資金面角度分析,程偉表示,隨著國際指數納入A股和擴容加速,外資流入速度顯著提升,9月份以來,滬深港通北向通道資金大幅凈流入。此外,繼MSCI和富時羅素之后,標普道瓊斯指數首次納入A股,標志著A股國際化水平進一步提高。而隨著A股納入國際化指數的比例不斷提升,未來將吸引更多海外資金增加對A股的配置,長期有利于提升風險偏好。

  技術面上看,上述分析師表示,從月線上來看,IF加權回踩40月均線企穩反彈,突破2015年6月高點5392與2018年1月高點4430連線壓力,短期有望向上挑戰4月高點4136,若能有效突破,則反彈空間進一步打開。IH加權在20月均線附近止跌反彈,上方面臨2015年6月高點與2018年1月高點連線的壓制,關注能否有效突破。IC加權突破7月高點5020一線壓力,收復10月、20月均線,但短期受到40月均線的壓制,若不能突破,需防范再次回落風險。上證指數在40月均線附近承壓回落,表明此處存在較大壓力,充分震蕩調整后有望向上突破。

  南華期貨603093)股指期貨分析師姚永源也表示,上周上證綜指下跌到34日均線位置后止跌,恰逢34日、55日、89日均線相交的位置,預計此處將會產生共振,并且此點附近也是從8月6日上漲以來回調的0.618支撐點,預計短期指數將會反彈。

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